Stress tests....sex bombs....

Suscettibile alle critiche dell'Economist e sentitosi spiato da Alfaobeta, l'indice Baltic Dry ha aperto questa settimana interrompendo l'eccezionale serie consecutiva di ribassi e si avvia oggi a chiudere con il terzo giorno consecutivo di rialzi. Anche se una rondine non fa primavera siamo contenti di vedere che l'affossarsi dell'indice si sta prendendo una piccola pausa, così come le borse, trascinate da trimestrali tutto sommato non disprezzabili.

Anche il dollaro si sta prendendo una piccola rivincita sull'euro che lo aveva strapazzato la scorsa settimana:
The euro had advanced to $1.30 from the four-year low just under $1.19 hit in early June, and analysts said the common currency's recent rally may have outpaced the support the euro is likely to glean from the tests.
"How good can this stress test be?" asked Simon Smollet, senior foreign exchange options strategist at Credit Agricole CIB in London. "It's difficult to imagine how much better" the euro can trade against the dollar, no matter what the results of the stress tests.
After initially viewing the tests in a positive light, investors now are wondering how decisive the tests will be in restoring faith in the European financial system.

Lo stress da stress tests domina le attese di questi giorni:  secondo il Wall Street Journal per un investment banker
 a failed stress-test exercise (...) is one that doesn't lead to any lucrative mandates to raise bank equity.
On that basis, the European exercise, whose results are due Friday, looks doomed. Finance ministers from several countries most under scrutiny, including Greece and Spain, have been quick to declare their banking system sound. Any capital raising seems likely to be limited to smaller savings banks that cannot or would not be able to raise public equity and will have to rely on government capital injections instead. 

Ma questi sono tipi tosti: infatti continua il WSJ
 investment bankers are not the type to take "no" for an answer. Unperturbed, some now hope to persuade banks that passed the test to take advantage of any improvement in confidence to bolster their balance sheets. That may be a hard sell, given the European bank sector currently trades on 0.6 times 2010 tangible book value, according to Nomura. No bank would raise capital at a discount to book value if they can avoid it, given the dilution that implies, particularly if they can boost their capital via retained earnings.

e poi: 
With European banks needing to refinance an estimated $3.3 trillion of wholesale funding in the coming years, it is to Libor and the iTraxx senior financials index that investors must look for the true definition of stress-test success. 

Dopodomani conosceremo tutta la verità, per meglio dire conosceremo quella parte della verità che si riterrà utile rendere pubblicamente nota per permettere alle banche europee di tirare un respiro di sollievo dopo mesi di apnea e di voci che si rincorrono.

In questo luglio torrido ho cercato invano un po' di sollievo sull'Econotwist music channel: speravo di trovare un remake di Sexbomb  dedicato agli stresstests....purtroppo non l'ho trovato e vi dovete accontentare di immaginarvelo....Mr Bean mi sembra comunque adatto a interpretare il ruolo dell'ispettore BCE...




Speriamo comunque che l'autunno sia un po' meglio di quello che i timori della primavera e dell'estate sembrano suggerire, e che non si presentino altre swap-portunities....