L'Economist e Basilea 3: troppo gentile?

L'Economist appena dato alle stampe discute qui  le probabili reazioni dei mercati all'accordo di Basilea 3 e alle regolamentazioni proposte per i derivati,
con un giudizio più ottimista di Alfaobeta: non occorrerà attendere le calende greche per vedere le banche

to build up buffers of 8-10%, and big ones, such as Deutsche Bank, will be required to hold more than the minimum. (...) “Investors are underestimating the implications of the new requirements,” says Joseph Dickerson of Execution Noble, a stockbroker. “The market itself will require higher capital ratios, and sooner rather than later.” He reckons market pressure will push banks to meet the new targets by the end of 2012.
Moreover, many of the details on Basel 3 still need to be ironed out. Selina Sagayam of Gibson, Dunn & Crutcher, a law firm, says that as these are finalised, a number of big banks may end up having to raise equity to replace hybrids and other instruments that will not qualify as top-notch capital under the new rules. National regulators will also have scope to impose more demanding standards. Among those likely to do so are Britain and Switzerland, she reckons. 

Alla novità di Basilea 3 si è aggiunta poi la proposta di un'importante regolamentazione dei mercati per i derivati, che però non sembra abbastanza determinata nel dare una ridimensionata allo shadow banking system:


A genuine cause for celebration among bank investors, however, was the release on September 15th by the European Commission of proposals for regulations on derivatives trading. These will force most derivatives into clearing-houses. Yet the rules are less onerous than some had feared and are in some ways less stifling to innovation than America’s new regulations, says Edmund Parker of Mayer Brown, a law firm. Over time parts of the business may migrate to Europe, where related rules are also friendlier to universal banks, which combine boring deposit-taking with racier investment banking.
For all the focus on the regulations on both sides of the Atlantic, banks face bigger issues than rule changes over the next few years. Among them is the threat posed to the profitability of the financial system when short-term interest rates rise, as eventually they must. Forcing banks to hold more capital will help to protect the system against shocks. Sometimes, however, says Christopher Whalen of Institutional Risk Analytics, “the waves in the ocean are so big that it does not matter how big the boat is.”

Quest'ultima osservazione mi preoccupa un po', non vorrei che dopo qualche altro anno di abbuffate, magari (leggermente) meno ricche di quelle del decennio scorso, ci sentissimo raccontare nuovamente che per colpa di un cigno nero che nero proprio non è dobbiamo perseguire politiche di austerity in modo da tentare di risanare i bilanci governativi ormai all'orlo del collasso e stremati dalla distribuzione di qualche decina di migliaia di miliardi alle banche (il 2008-2009 è costato un po' meno ma chissà quanto potrebbe costare la prossima crisi). Rimango dell'opinione che la regolamentazione proposta sia insufficiente, staremo a vedere: lietissimo di essere smentito dai fatti se così vorrà il futuro.