Mauldin sulla Grecia e qualche dato dal mercato dei CDS

E' interessante dare un'occhiata alle tabelle sui prezzi dei Credit Default Swaps CDS pubblicate ogni giorno
su Finanza e Mercati: qui accanto potete vedere il costo annuale in punti base per assicurarsi contro il rischio di default del debito sovrano di alcuni paesi, confrontato con il costo di 5 giorni fa e di un mese fa.
La Grecia è ovviamente il paese per il quale il rischio di default è in questo momento valutato dal mercato come altissimo, con un costo di 1414 p.b. (annuali!!!), molto peggio del Venezuela.
Vi faccio notare come Polonia, Russia,  Brasile, Colombia, Messico, Perù, Filippine, Indonesia, Malesia, Corea del Sud, Thailandia, Abu Dhabi e Quatar, oltre a paesi tradizionalmente più virtuosi come Germania, Francia, Olanda, ecc., hanno CDS meno costosi  dell'Italia, un dato che fa riflettere molto più del declassamento dell'outlook da parte di S&P.

Rimane poi il paradosso (?) che i CDS di Intesa, Mediobanca, Enel, Finmeccanica e Generali sono meno cari di quelli sul debito nazionale. Ma a voi sembra verosimile?


Qui sotto potete vedere un video con John Mauldin sul rischio di default della Grecia e sul probabile contagio dall'eurozona al sistema finanziario internazionale. Ecco in sintesi come potrebbe andare secondo Mauldin:


As for the mechanism for that contagion, Mauldin lays out the following scenario in the event of a Greek default:

• - Greece has to nationalize its banks.
• - Greek citizens are forced to take deposits in drachmas, rather than euros.
• - Greek consumers and businesses then default on all debts because of the resulting haircut, which he estimates at 50%.
• - French and German banks are forced to take write-downs on their Greek exposure.
• - The ECB is forced to take a write-down on its exposure to Greek debt.

Such a scenario would not go unnoticed in Portugal or, especially, Ireland, where voters have already shown their displeasure with having to pay for bank bailouts, Mauldin notes.
Meanwhile, U.S. banks have written credit-default swaps to European banks. Most of these positions are hedged but "you're only balanced as long as both of those counterparties are good," Mauldin says. "If you have a bad counterparty, now you're out of balance."
If you'll recall, it wasn't the failing subprime mortgages per se that caused the real crisis in 2008, but banks refusal to trade with other banks. It was this "counterparty risk" which caused the financial system to seize up, which is why policymakers here and in Europe are doing everything and anything to prevent a repeat.