La fine del mondo dollarocentrico

Il Wall Street Journal ieri ha dedicato un approfondimento ai mercati valutari che si apriva con l'articolo di Barry Eichengreen intitolato Why the Dollar's Reign Is Near an End. Anche se il dollaro domina il mercato forex (un mercato nel quale ogni giorno avvengono transazioni per un controvalore complessivo di oltre di 4000 miliardi di dollari) i cambiamenti tecnologici, la possibilità che l'euro e, in un futuro prossimo, lo yuan offrano alternative credibili e altrettanto se non più sicure del dollaro causeranno una transizione relativamente rapida (sulla scala dei 5-10 anni) da un mondo dollarocentrico a un mondo in cui più valute competono per la supremazia sul mercato. La visione di Eichengreen non è universalemente condivisa: ad esempio Harvard economist Kenneth Rogoff says he thinks the yuan and the dollar could be on a course to be the two major world currencies, a status the two could share possibly for as long as two decades, he says. But during such a period, he adds, the U.S. would likely see a gradual weakening in the extensive benefits it receives from having other countries peg their currencies to the dollar. Among these benefits: confidence in its markets, low interest rates, and less volatility in prices of imports and exports.

Any transfer of reserve status from the dollar to the yuan would likely take most of this century, he says. Meanwhile, he says, the dollar "will remain the reserve currency for some time, but the benefits will diminish." (...)
The current problems facing the European Union and its struggles to keep its own financial house in order highlight the problems with a supranational currency. The debt issues and economic-policy squabbles now plaguing Europe would likely be magnified in times of stress for any international monetary union. "There's just not going to be a global currency that's not identified with a national government," Mr. Rogoff says. "Look at the problems they're having in Europe; think of that on the international level."

Può darsi che Rogoff abbia ragione, nel frattempo basta che la BCE accenni alla possibilità di un rialzo dei tassi perchè il cambio euro/dollaro raggiunga quasi quota 1,4...