Un anno di alfaobeta: qualche simulazione di portafogli e l'aggiornamento al 4 dicembre 2009

 Alfaobeta compie un anno! Il mio primo post presentava l'asset allocation tattica proposta da Mebane Faber in  A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation: l'idea è quella di investire in pochi asset non fortemente correlati tra loro, ed eventualmente di evitare le fasi più turbolente del mercato con uno switch a liquidità quando gli indici scendono al di sotto della media mobile su 200 giorni. Se volete vedere un'analisi statistica della significatività dei risultati potete dare un'occhiata al working paper A Quantitative Approach to Faber's Tactical Asset Allocation.

Per festeggiare il compleanno, e per darvi qualche elemento di riflessione, 
ho simulato 10 portafogli (corrispondenti a 10 giorni consecutivi diversi di partenza) a ciascuno dei quali è stato applicata la strategia di Faber (investire nell'asset se l'indice supera la media mobile a 200 giorni, investire in liquidità altrimenti) con un controllo ogni 2 settimane e ribilanciamento annuale. Il periodo considerato va dal 1991 ad oggi e gli asset in portafoglio sono
- azioni europee indice stoxx 600, peso 25%
- azioni USA indice SP500, peso 25%
- obbligazioni del Tesoro USA a 10 anni, peso 30%
- indice DJ-UBS agricoltura, peso 5%
- indice DJ-UBS oro, peso 5%
- indice DJ-UBS petrolio, peso 10%

Gli indici azionari indicati sono di prezzo e non tengono conto dei dividendi. D'altronde non
ho tenuto conto dei costi di transazione nelle simulazioni. Il confronto con una asset allocation passiva
(ribilanciata annualmente) mostra un lieve aumento della reddtività e una sostanziale riduzione
del rischio, sia misurato mediante la volatilità sia mediante il massimo drawdown.

portafoglio passivo (25% azioni europa, 25% azioni USA, 30% obbligazioni, 5% oro, 5% agricoltura, 10% petrolio):
rendimento annualizzato: 7.03%
volatilità annualizzata:     11.2%
massimo drawdown:      29.9%

portafoglio tattico:
rendimento annualizzato: 8.49% (media dei 10 portafogli, range 7.9%-9.3%)
volatilità annualizzata:      7.91% (media dei 10 portafogli, range 7.58%-8.27%)
massimo drawdown:       9.94% (media dei 10 portafogli, range7.28%-12.21%)

Ecco l'aggiornamento al 4 dicembre 2009